豆粕两周跌幅超6% 后市关注美国农业部大豆供需报告-期货百科网
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豆粕两周跌幅超6% 后市关注美国农业部大豆供需报告

  在美豆优良率良好、市场预期丰产的背景下,7月底开始,连盘豆粕出现了一波较大幅度的下跌,截至8月11日收盘,连盘豆粕主力合约从高点下跌186元/吨,两周下跌幅度超6%。

  美国农业部即将在本周四发布8月大豆供需报告,需要重点关注该报告中美豆单产的调整。以我们对美国农业部的了解,8月的供需报告不会一次性把产量调整到位,而是在后面几个月陆续调整。

  市场价格已经在交易52—53蒲式耳/英亩的单产,大豆丰产在价格中的反映较为充分,而在国内需求稳定恢复下,连盘豆粕下方空间有限。

  市场需求稳步恢复

  供给方面,美豆主产区的天气依旧良好,天气炒作窗口时间不多,从上周美国农业部给出的优良率报告来看,美豆优良率持续创历史新高,对美豆和豆粕价格形成了压制。

  需求方面,国内生猪存栏量持续回升,生猪生产恢复向好。截至6月底,生猪存栏量比去年年底增加了3000万头,达到3.4亿头。从农业农村部监测的情况来看,6月能繁母猪存栏量进一步恢复,环比增长4.3%,连续9个月环比增长,同比增长3.6%,自2018年4月以来首次实现同比增长。

  按照现在的发展速度,能繁母猪妊娠4个月+仔猪育肥6个月=10个月生猪出栏,生猪存栏量将在8月之后开始大规模恢复,稳步恢复的需求也将抑制豆粕下跌空间。从豆粕的表观消费来看,第二季度豆粕消费量为1974万吨,环比增长28.1%,同比增长12.6%;第三季度以来,每周的豆粕消费量均在150万吨以上,均大幅好于往年。

  并未出现大幅累库

  随着大豆集中到港,油厂压榨量和开机率继续保持高位。在这样的情况下,豆粕库存并未出现持续大幅上涨,需求强劲可见一斑。截至8月7日,国内沿海主要油厂豆粕库存量为93.5万吨,较上周的86.02万吨增加7.48万吨,结束了库存连续4周下跌的趋势。第三季度以来,豆粕库存并未出现大幅累库,目前库存处于5年均值水平。

豆粕两周跌幅超6% 后市关注美国农业部大豆供需报告

  图为沿海油厂豆粕库存(单位:万吨)

  此外,豆粕蛋白性价比较高,下游饲料厂采购积极,豆粕成交量持续放大,远期基差合同签订积极,油厂豆粕提货量稳定。油厂豆粕库存压力不大,挺粕意愿强劲,6月豆粕基差触底反弹,以张家港豆粕现货为例,连粕2009合约基差从低点反弹了近200元/吨,后期豆粕基差依旧保持乐观。

  整体来看,后市需要关注本周美国农业部发布的大豆供需报告,若单产能一次性调整到位,将是一份利空出尽的报告,可逢低买入,但更大的可能是逐月调整。此外,投资者仍需要关注中美贸易谈判、国内生猪恢复情况。

  近期豆粕的供给压力在盘面上已经得到一定消化,良好的需求将限制豆粕价格进一步下跌,料主力合约在2800—3000元/吨区间振荡为主。

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